公司将受益于锂电池设备行业的不景气和市场竞争力的提高，降低2017-18年的利润预测。预计2016-18年公司每股收益分别为1.21元、1.68元(0.06)、2.26元(0.06)；考虑到东莞雅康并购完成及其股本稀释，2016-2018年修正后的每股收益分别为1.42元、1.95元和2.58元。

考虑到此次合并完成后市场竞争力的提升，我们对行业的哈密尔顿估值水平给出了一定的溢价，给出2016 P/E74倍，目标价90元。锂电池设备进入十三五黄金成长期。

与市场预期不同，可以看出2016年动力锂电池的供需分别为35GWh和30GWh，工业产能利用率为86%，往往导致产能不足。而且我国电动乘用车普及率只有0.98%，高于美、法、英等国。

预计2017-2020年动力锂电池市场年填充增长率为24%。预计2016年和2017年锂电池设备的市场空间分别为130亿和160亿。联合联恒增强竞争力，落地全线解决策略。

公司宣布4.38亿白鱼将收购东莞雅康100%股份。东莞雅康的主要产品是锂电池生产设备，在一维生产和分切机上没有竞争力，而Wintech在一维机和涂布机上没有竞争力。

此次收购将形成一条有序的产品线，在客户渠道、订购和生产方面具有很强的协同作用。我们认定，与东莞亚康的强强联合将增强公司的市场竞争力，不利于公司锂电池生产线全线解决方案的落地。风险预警：锂电池设备行业景气度高于预期；收购整合项目进度高于预期。

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